Köpa mark av stora enso

I veckan besitter Dagens Industri avslöjat hur Stora Enso ljuger på grund av sina leverantörer angående varför dem ej betalar sina räkningar inom tidsperiod. Ledningen äger givit beställning ifall för att skjuta vid avgift från varenda fakturor inom enstaka sju dagar tillsammans med hänvisning mot “interna problem”.

Detta skedde både inom slutet från Q2 samt Q3 tillsammans utfall för att delårsrapporterna alltså ger ett falsk foto från bolagets underliggande kassaflöde.

EN KLADDIG PUDEL

Stora Ensos VD Hans Sohlström besitter försökt för att be ifall ursäkt. dock han ser maximalt löjlig ut inom pudelkostymen.

därför blir detta enkel då detta enda likt man verkar ångra existerar för att man blev påkommen. extra löjligt blir detta eftersom kladdandet existerar vid enstaka sålunda infantil nivå.

För detta inledande existerar detta ju en ganska korkat fiffel. till antingen måste Stora Enso inom närtid ändå erlägga vilket man olovligen “lånat” från sina leverantörer.

alternativt således måste man upprepa samt troligen utöka detta olovliga “lånet”. Då rullar man problemen framför sig inom ett snöboll liksom bara växer tills detta ej längre bara handlar ifall småfusk.

För detta andra således saknas detta acceptabla motiv. Jag förmå förstå angående bolag inom djup kris skarvar tillsammans med sanningen alternativt betalningsmoralen på grund av för att rädda sig undan sammanbrott.

dock för att en finansiellt starkt bolag likt Stora Enso agerar således denna plats principlöst är kapabel ju bara handla ifall för att VD Hans Solhström ser sin personlig prestige nära nästa kvartalspresentation likt viktigare än bolagets bästa. (För för att ej prata ifall leverantörernas bästa…)

En dålig företagskultur existerar en större bekymmer än en kvartal tillsammans lite klent kassaflöde.

MASSAGE inom SKOGEN

Stora Enso existerar även nyhetsaktuella tillsammans med för att man aviserat ett massiv salg från svensk skogsmark.

Stora Enso äger 1,4 miljoner hektar mark inom land samt förbereder sig idag vid för att sälja 12% från marken, alltså cirka 170 000 hektar.

Detta existerar intressant eftersom detta dels existerar ett många massiv handel, troligen värd 8-10 miljarder kronor. Affären existerar även betydande på grund av Stora Enso. Börsvärdet runt 95 miljarder kronor existerar inom linje tillsammans värdet vid koncernens skogstillgångar.

ett salg mot en utmärkt kostnad är kapabel alltså motivera enstaka ändring från övriga tillgångars värde.

Kopplingen mot trixandet tillsammans med leverantörsfakturor existerar för att detta finns relevanta problem att diskutera kring hur skogsbolag likt Stora Enso redovisar värdet vid sina skogstillgångar.

Stora Enso, Holmen samt SCA redovisar skogstillgångarna mot “verkligt värde”.

detta låter ju betryggande till enstaka realtillgång vilket täckt område. Men “verkligt värde” existerar flera gånger mer likt enstaka teoretisk abstraktion, väldigt långt ifrån den reala verkligheten.

Teoretiska abstraktioner existerar mjuk ämne likt är kapabel masseras samt knådas lite hur man vill.

MJUKA NATURVÄRDEN

Så vad existerar detta vilket existerar därför “mjukt” tillsammans värdet vid skog?

på denna plats existerar några saker liksom utför för att värdet existerar svårt för att värdera samt jämföra.

• Skog värderas (numera) mot väldigt låga avkastningskrav. SCA anger exempelvis 3,6% avkastningskrav samt andra aktörer pratar ifall ännu lägre siffror. Tillgångar såsom värderas mot låga avkastningskrav existerar rent matematiskt mer känsliga på grund av värdeförändringar.

  Ändrar man avkastningskravet några promille sålunda ger detta massiv resultat vid slutvärdet.

• Varierande bonitet. Bonitet existerar termen på grund av skogens tillväxttakt, mätt såsom antal kubikmeter virke per kalenderår samt hektar. inom Skåne existerar boniteten runt tre gånger högre än inom mitten från landet.

  dock boniteten är kapabel även skilja lokalt tillsammans med detta dubbla beroende vid skogstyp samt hur karg alternativt näringsrik marken existerar.

  Stora Enso bommar förväntningarna.

  ett bonitet vid säga 2% kontra 4% innebär enorm skillnad inom ekonomiskt värde.

• Marknaden till skogsfastigheter existerar ofta hyperlokal. Budstrid mellan grannar förmå driva upp enstaka kostnader mot helt irrationella nivåer medan andra områden är kapabel säljas mot väldigt låga kostnader angående detta existerar uselt tillsammans skogsvägar alternativt långt mot betalningsvilliga virkesköpare.
• “Härlighetsvärden” från olika stöt.

  Viltrika marker nära storstäder besitter en sålunda stort jaktvärde för att den ekonomiska avkastningen ifrån skogsbruket blir ganska irrelevant. Härlighetsvärdet reducerar tillsammans med storleken vid skogsmarken. Den härligaste känslan existerar för att vandra ifrån noll mot säga 100 hektar. detta existerar ej enstaka lika massiv kick till egot för att vandra ifrån 1000 mot 1100 hektar.

• Begränsad äganderätt existerar ett allt större faktor inom skogen.

  EU samt myndigheternas miljöaktivister äger varit framgångsrika inom för att begränsa skogsägarnas korrekt för att bruka skogen. ruralt område bör tydligen anpassas till skalbaggar samt hackspettar, ej människor.

LÅNGA AVTAL

Sedan äger oss enstaka faktor likt även existerar enormt betydelsefull samt likt dem likt blankar exempelvis SCA-aktien ofta lyfter fram.

detta handlar angående långa avtal mellan ägare av mark samt virkesköpare.

I sin maximalt extrema form eller gestalt handlar detta angående avtal ovan flera decennier likt innebär för att köparen från marken existerar bunden mot för att låta en visst skogsindustriföretag besluta ifall avverkningsplaner samt ett fåtal ensamrätt vid för att köpa allt virke förbestämda prismekanismer.

detta är kapabel även finnas rätt att köpa först alternativt option för att köpa tillbaka marken.

Man förmå yttra för att “ägaren” ej riktigt äger marken. Man förmå även yttra för att ett massiv sektion från skogens värde regleras inom dessa avtal. önskar exempelvis Stora Enso erhålla en högt kostnad till skogen man säljer därför förmå man ju enkel ordna detta genom för att lova för att köpa framtida virke på grund av extra höga kostnader.

Då får man duktigt betalt till skogen för tillfället dock kostnaden kommer ej märkas inom Stora Ensos lönsamhet förrän långt senare.

TRE SKOGSJÄTTAR

Det finns tre stora skogsbolag vid börsen tillsammans grundlig marktillgångar inom land. Tabellen nedan visar läget per senaste årsredovisning.

Värderingen existerar ganska likartad vilket ej existerar förvånande tillsammans med tanke vid för att dem varenda tre besitter skogar huvudsakligen inom Mellansverige, alltså södra Norrland.

Ändå existerar detta betydelsefull för att prata angående dessa värden likt ett teoretisk abstraktion.

Dels från dem skäl såsom nämns ovan dock än mer från nästa skäl:

1. De stora skogsbolagen “måste” äga skogen till för att balansera upp sina industriers efterfrågan vid råvara.
   
   
2. 



detta finns inga planer vid för att sälja skogen, sålunda varför bör den då värderas mot “verkligt värde”? Ja, detta enda skälet existerar väl för att detta förmå finnas investerare vilket önskar köpa skogsaktier istället på grund av för att direktäga täckt område. detta existerar en legitimt skäl dock då blir nästa punkt desto mer relevant.

3. Det verkar saknas pålitlig information liksom stödjer för att dessa “verkliga värden” existerar rättvisande på grund av stora skogsegendomar.
   Megaaffär vid wellpappmarknaden.

   Runt 90% från varenda skogstransaktioner gäller små egendomar vid mindre än 100 hektar. denna plats blir “härlighetsvärdet” samt andra mjuka faktorer en viktigt inslag liksom alltså ej kunna gälla till stora egendomar. dem lite större affärer såsom gjorts vid senare kalenderår pekar vid uppenbart lägre kostnader. SCA:s tre senaste lite större försäljningstillfällen indikerar i enlighet med arbetsuppgift mot Afv värden vid runt 250 kr / skogskubik, alltså enstaka utmärkt bit ifrån bokförda snittvärdet 400 kr.

UTBUD samt EFTERFRÅGAN

Höga skogsvärden förutsätter ett livskraftig industri likt förmå förädla råvaran.

Skogsindustri existerar processindustrier liksom måste äga jämn resurs mot råvara. Dessvärre finns detta viktiga faktorer vilket begränsar utbudet från råvara framöver.

• Granbarkborrar gnager inom sig stora delar från virkesförrådet. inom Kanada säger man för att granbarkborren besitter minskat skörden tillsammans 20-25% vid 20 kalenderår. Centraleuropa existerar ännu mer drabbat än Sverige.
• Ryssland liksom exportland besitter försvunnit.
• EU samt myndighetsaktivister driver vid på grund av “artskydd”, “naturrestaurering” samt andra åtgärder vilket fullfölja för att enorma arealer varenda tid avslutas för att brukas.

På kreditkort sikt innebär en begränsat utbud från råvara gyllene tider på grund av skogsägare ifall virkespriserna pressas uppåt.

dock detta existerar vid motsvarande sätt dåliga nyheter till skogsindustrierna.

Stora Enso, Holmen samt SCA besitter alltså rumpan bak hur dem än vänder sig. Antingen får industrierna svårt tillsammans råvaruförsörjningen. alternativt sålunda möjligen man måste ifrågasätta värderingen från skogstillgångarna. alternativt både och.

Här hittar ni varenda analyser